国产替代势在必行，A股“设备”含量最高的半导体主题指数全解析！

　　开年以来，半导体周期回升市场讨论增多，各大海外机构也对2024年的半导体销售市场表达乐观态度。作为全市场唯一跟踪中证半导体产业指数（简称中证半导，代码931865）的ETF，半导体设备ETF（561980）近来资金面也反映较为积极，近60日该ETF净流率已超100%（Wind数据，截至2024/1/11）。

　　作为半导体细分领域的新成员，半导体设备ETF（561980）投资价值如何，标的指数基本情况如何，本文对此做了重点介绍。

　　一、更聚焦：主要覆盖半导体设备、材料等上游产业链

　　从行业分布来看，半导体设备、半导体材料分别占指数行业权重的51.4%和11.7%，特别是半导体设备占比过半，为目前有ETF追踪半导体主题指数中设备比例最高的。

　　其中，半导体材料包括硅片、电子特气、CMP抛光液和抛光垫、光刻胶等；半导体设备包括光刻机、刻蚀机、薄膜沉积设备、清洗设备以及封测设备等。

　　中证半导体产业指数重点聚焦的半导体设备、材料目前国产化比率较低，据华经产业研究院统计显示，2021年我国离子注入、光刻、涂胶显影设备国产化率低于10%，薄膜沉积设备国产化率低于20%，刻蚀、氧化/热处理设备国产化率低于30%。

　　中证半导体产业指数行业分布情况

　　数据来源：Wind，截至2024/1/11。按照申万***行业分类

　　二、弹性突出：板块向上阶段，或呈现更高弹性特征

　　基于历史数据回溯，中证半导体产业指数自基日以来累计涨幅达115.83%，表现优于同期沪深300、上证指数，而与同类行业指数相比，中证半导体产业指数的长期表现同样居前列（数据来源：Wind，截至2024/1/11）。从下表中我们可以发现，中证半导体产业指数在景气上行期，上涨有弹性，景气下行阶段，调整幅度相对更小，具备一定的抗风险能力。

　　中证半导体产业指数自基日以来累计收益

　　数据来源：Wind，截至2024/1/11。指数基日为2016/12/30。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。

　　数据来源：Wind，时间区间为2018/1/1-2023/12/31。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。

　　自2018年以来，聚焦上游设备材料的中证半导产业指数区间最大涨幅超494%，同样高于主流半导体全产业链指数，呈现更高弹性特征。

　　数据来源：Wind，时间区间为2018/1/1-2023/12/31。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。

　　三、配置价值：周期回升阶段，国产替代有望加速

　　根据SEMI发布的报告预测，2023年全球半导体制造设备销售额将达1000亿美元，预计2024年半导体设备的投资将开始反弹，2025年将达1240亿美元，创历史新高。于此同时，SEMI预测，2023年中国半导体设备出货量将实现创纪录的超300亿美元。

　　目前我国半导体设备国产化率处于低位，在下游需求推动下，半导体设备国产化进程有望持续加速。当前中国企业在干法刻蚀、清洗、去胶设备等均已实现较高国产化率，CMP、薄膜沉积等成熟制程亦有产品推出。

　　全球半导体设备市场规模

　　数据来源：Gartner、SEMI、华泰研究

　　另据TECHCET最新预测，2023年半导体材料市场规模下降了3.3%，但随着全球晶圆厂的扩张以及新需求（AI、边缘计算等）、新器件技术的出现，预计2024年半导体材料市场将实现反弹，增长近7%，到2027年，市场规模或将达870亿美元以上。

　　数据来源：TECHCET

　　现阶段半导体材料主要被海外巨头所垄断，目前我国在半导体材料领域的市场占有率约19%（2022年SEMI数据），主要集中在硅片、光刻胶、光掩膜板等细分板块。当前我国在部分环节国产化取得了阶段性进展，但整体而言，我国半导体材料国产化率仍处于较低水平，未来国产替代空间广阔。

　　四、指数估值：仍处历史较低分位水平，估值修复空间较高

　　中证半导体产业指数目前市净率仅为3.87，处于15.85%的较低历史分位水平（数据来源：Wind，截至2024/1/10）。

　　数据来源：Wind， 截至2024/1/10

　　另据Wind数据，截至1月11日，申万半导体设备指数最新市盈率TTM不到35倍，处于近10年0.23%极低历史分位数。随着全球半导体产业复苏、AI带来全新增长需求、国产替代打开市场增量，指数估值有望进一步上行。

　　五、半导体设备ETF：场内唯一跟踪中证半导指数的ETF产品

　　据了解，半导体设备ETF（561980）为场内唯一被动跟踪中证半导体产业指数的ETF，该指数主要覆盖半导体材料、设备等上游产业链公司。开年以来，该指数在******以及市场整体情绪压制下持续回调，截至12日收盘年内累计下跌10.39%，已超2023年全年跌幅（-3.90%）。

　　资金面上，随着板块持续回调，半导体设备ETF（561980）持续获资金逆市买入。根据上交所公开数据，截至1月11日，半导体设备ETF（561980）近60日资金净流率已实现翻倍增长。

　　半导体设备ETF基金全称：招商中证半导体产业交易型开放式指数证券投资基金。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。

　　中证半导体产业指数近五年表现分别为85.59%（2019）、83.00%（2020）、30.00%（2021）、-29.65% （2022）、-3.90%（2023）。中证半导体产业指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将***取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。